文/金洪基
有觀點將本月18日以市價總額第一的NVIDIA與20年前互聯網時代的Cisco進行了比較。就像今天的NVIDIA掀起AI熱潮一樣，當時思科也乘着網站熱潮，超過微軟，在2000年3月一度登上市場價值第一的位置。 但是隨著股價再次下跌，不再創新高。 對此，《華爾街日報》分析稱NVIDIA最終很有可能重蹈思科覆轍，再次引起了人們的關注。
正如WSJ預測，NVIDIA會在不久的將來回到原來的位置，還是會長久地享受現在的榮華，這也是人們關心的問題。 目前，很多人觀測說，NVIDIA的今天讓人想起了過去的思科。也就是說，這有可能是一時之風。
英偉達長期上升vs「高估，就開始下滑」
當然，與思科有很多不同之處的主張也具有說服力。 也就是說，NVIDIA的芯片不是AI熱潮的結果，就是牽引AI熱潮的作用。ITPropotal解釋說，NVIDIA18日得益於對AI芯片的需求，成為世界上最有價值的上市企業，是引領「本世紀初的回憶」技術熱潮的結果。這裡的本世紀初的回憶是指繼愛迪生之後，特斯拉、福特等主導的美國產業革命。
實際上，NVIDIA的芯片以獨一無二的品質為武器，掌握著市場。 最具代表性的是用最少的信息生成具有說服力的文字或圖像及音頻的能力。 另外，可以說這是為制造精巧AI系統的核心工具。
與此相比，網絡設備公司思科曾经是美國最有價值的企業，當時網絡熱潮正如火如荼地進行。 思科正乘著互聯網的另一股革命浪潮，其產品引領了互聯網產業，結果，像NVIDIA一樣，思科也領先微軟0.45%。
思科前CEO約翰•錢伯茲(音)斬釘截鐵地說，雖然有幾個相似之處，但AI革命與網絡或雲算等以前的革命不同。目前,，錢伯茲作為風險投資者，特別是對網絡安全等AI進行了巨大投資。
他主張，英偉達和以前的思科情況不同。 他說，(AI熱潮)在市場機會和規模方面具有互聯網和雲計算相結合的意義。 變化的速度不同，市場規模也不同，最有價值的企業發展階段也不同。
臺灣因素、生成AI新創業績不振等負面因素
這是自2019年2月亞馬遜網站暫時佔據首位以來，除微軟和蘋果以外的其他公司首次佔據最大企業位置。 NVIDIA在1年前的市場價值排名第5位，2年前第10位，5年前，甚至沒有被列入前20名。
但是，為了主導AI開發，捕捉AI的優勢，微軟、Meta、亞馬遜等大型技術企業之間的AI市場爭奪戰引發了對NVIDIA芯片的爆發性需求，帶來了天文數字的收益。 上一季度該公司收入260億美元，是上年同期的3倍以上。
NVIDIA的股票自2023年在S&P500中取得最佳業績以來，在過去的12個月裡價值上漲了3倍以上。 該公司本月價值達到3萬億美元，離2萬億美元還不到4個月時間。 英偉達對此改變了戰略，將本月股票以10比1的比例分割。 這是為了降低每股價格，讓投資者更容易接近而採取的措施。 對此，詹森·黃乾脆地表示，英偉達正在構建接受數據並生產智能的自主AI工廠。 這意味着要挑戰現有的大技術領域。
對此，調查機構CFRA Research評價道，隨著世界以AI為中心的發展，NVIDA在今後10年內將成為人類文明最重要的公司，NVIDIA開拓的芯片將成為本世紀最重要的發明。
NVIDIA的AI芯片從智能手機到聊天機器人技術都是必不可少的。 但問題是，只由臺灣TSMC一家委托生產。 最近，隨著中國有可能入侵臺灣的憂慮增大，美國正在努力確保供應鏈，有人預測說，英偉達也會受到其影響。
因此，部分投資者擔心，資金不斷涌向AI的現象究竟能持續到什麼時候，市場統計也證明了這一點。根據今年3月Sequoia Capital推算，AI芯片開始繁榮後，约500億美金投資於NVIDIA芯片，但相當於種子的生成式AI新創公司的銷售額僅為30億美元。 Sequoia Capital指出，這種不均衡暗示著市場有需要克服的實質性課題。
AI狂風，擁有泡沫的所有要素
Capital Economics首席經濟學家尼爾•希林(Neil Shearing)對WSJ表示，對AI的狂風具有泡沫膨脹的所有特徵，雖然有助於在今後1年半的時間裡維持美國股市的上升，但最終不久就會爆發美國市場泡沫。
另外，NVIDIA和CEO黃仁勳因對競爭者的反競爭行為和過度的市場支配力，正在接受規制機關的調查和限制，但有人觀測說，儘管存在各種挑戰和問題，但詹森·黃和英偉達完全沒有表現出擔憂的態度，黃仁勳本月初訪問臺灣時，發表將於2026年推出的新一代AI芯片的細節等，顯然加大其步伐。
WSJ描述說，隨著股價的上漲，他擁有了像流行歌手和運動員的明星氣質，而不是61歲的技術高管。實際上今年3月，在該公司的年會上，他在可容納11000人的體育場華麗舞臺上發表了主旨演講。 另外，在臺灣還被拍到了在女性襯衫胸部簽名的照片。
此前對NVIDIA的現狀持樂觀態度的思科前CEO錢伯茲發表其他決議評論說，黃雖然使用與思科不同的PlayBook(環境)進行經營，但面臨著類似的問題。思科當時隨著網絡市場的膨脹，擁有支配性的市佔率，並阻止競爭變得激烈，現在的NVIDIA就是這個樣子。特別是當時思科也不是從整個業界的繁榮和收益中受益， 而是只從投資中獲益。
錢伯茲遺憾地表示，當時思科必須要了解所處的環境並即時採取最適當的措施。思科的股價從此後無法再創新高，這些專家認為，英偉達的未來是否會重蹈覆辙，還要待觀察。
