美歐「大放水」的財政政策 讓俄烏戰爭引發的通膨加劇

文 / 何溢誠

歐美聯袂指控這次全球通膨危機，都是因為俄烏戰爭惹的禍，在甫落幕的第二十五屆聖彼德堡國際經濟論壇，普丁特別強調，當前全球經濟形勢惡化與俄羅斯對烏克蘭發起的特別軍事行動無關，商品和原物料市場的通膨飆升早在特別軍事行動前已經出現，這是世界被所謂的G7集團不負責任的宏觀經濟政策長期裹挾所致。普丁說，俄羅斯特別軍事行動已成為西方的救生圈，他們借此將自己的過錯歸咎於俄羅斯。

普丁所言或許不假，究其然，除了俄烏戰爭外，引爆全球大通膨最主要的因素在於，美歐實施極度寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策，引發通膨水準走高。新冠肺炎疫情在全球擴散以來，主要經濟體央行採取一致性的量化寬鬆政策，程度遠高於應對二○○八年全球金融危機的舉措。尤其是聯準會，為應對新冠疫情衝擊，緊急降息到零，並開啟無上限量化寬鬆政策。從二○二○年二月至二○二二年三月，聯準會僅僅用二十四個月的時間將總資產規模由四•二一兆美元迅速擴張至近九兆美元，遠超出上一輪十年的擴表量。

此外，與「大放水」相配合的財政政策「大刺激」對全球通膨也存在推波助瀾的作用。例如，疫情爆發以來，美國政府共推出了七輪財政紓困救助法案，總金額達六•六八兆美元。美國財政赤字占 GDP比重也由二○一九年的四•六％躍升至二○二○年的十四•九％。財政貨幣雙手一攤，不僅直接推高了本國內的消費價格，還推動國際大宗商品交易價格快速上升，給其他國家帶來輸入型通膨壓力，成為了全球性通膨的重要推手。

保護主義抑制了全球貿易發展

甚且，反全球化政治思維不斷加深，也在持續影響全球物價形勢。貿易保護主義從不同層面提高供應成本，最終推升物價水準。例如，加徵關稅直接導致進口商品價格上漲，一定程度推升物價水準，保護主義還嚴重阻礙了生產要素在全球範圍內自由流動，例如西方國家鼓吹當地語系化生產，吸引跨國公司回流，導致各類要素不能在全球範圍內充分發揮比較優勢。一些跨國公司還受政治和輿論壓力，改變供應管道，被迫選擇更貴的原物料，導致產品價格上漲；美國動輒「長臂管轄」，對特定企業和產業鏈進行制裁，人為中斷、扭曲產業鏈，使供需關係發生異化，價格失去控制。言而總之，保護主義抑制了全球貿易發展，削弱了專業化分工，降低了生產效率，是全球產業鏈、供應鏈暢通的阻礙，更是全球通膨的肇因。

以前，通膨在過去都是以漸進的方式存在，上個世紀一美元可以買到的東西，如今售價已突破二十美元，台灣四、五○年代的雞腿便當一個新台幣五元不到，六○年代初期的大碗滷肉飯只要三元，相較現在國民所得對比價格，彷彿只是數字的跳動，雖口喊漲價吃不消，但也被迫接受，畢竟食、衣、住、行是基本需求，必要的費用仍然必須支出。

由於成本墊高造成物價上漲，不僅是產品本身價格上揚，連帶工資調整、租金提高，盡皆反映在成本上，以每日人手一杯的咖啡為例，光是咖啡豆漲幅就高達六十％，加上包裝、烹調的各項費用，林林種種加起來，「便宜親民」就像變了心的女朋友，再也回不來。還有就是需求大於供給，新冠疫情導致全球供應鏈徹底斷裂，海運塞港的情況造成運價不斷上揚，二○二一年集裝貨櫃成本飆升二四○％，疫後百業蕭條仍在等待復甦之際，也難免遭受資金籌備壓力，只能以時間換取空間，逐步對抗這隻通膨怪獸。

很顯然的，國際情勢與國家財政息息相關，已知的兩況「疫況與戰況」早就如火如荼，美國舉手投足的財經政策都牽動著各國的經濟調控，正面看待穩定貨幣政策帶來緩解通膨壓力是公認且和緩的方式，但另手應著墨終止俄烏戰爭，避免帶來難以挽回的後遺症。

台灣現況也是經濟重災區，尤其今年以來數以萬計的新冠肺炎病例傳染迅速，截至六月二十一日累積確診三三八萬七○六一人，死亡人數更是高達五四八○人，民生產業無以為繼，重振之路顛簸坎坷，許多店家更是感嘆「守店不如守寡」。二○二一年全年確診數一•六萬餘人，死亡人數七人，編列預算二六○○億，對比今昔，八四○○億預算大餅剩下一三○○億，產業如何與病毒共存？各行各業倘若因此骨牌效應接連倒閉，誰又能來撐起仰賴振興來抑制通膨的戲棚，這把燎原之火應儘速撲滅，否則等到火燒菇寮時，將全然無望！