通貨膨脹仍是歐元區主要財政議題

By Li Zhenlin

銀行危機導致油價暴跌 OPEC+堅持減產計劃

在全球市場面對銀行產業動盪緩和之際，俄羅斯總統普丁的發言，聲稱將在白俄羅斯部署戰術核武器，即刻加劇歐洲地緣政治風險。尤其是俄羅斯副總理諾瓦克表示，莫斯科將原油產量減少50萬桶/日、達到約950萬桶/日的目標。石油輸出國組織和盟友(OPEC+)近期也表示，就算是銀行危機導致原油價格暴跌，仍然會朝向減產200萬桶/日方向進行。雖然消費國在2022年10月份時要求增產，但受到升息推動的影響，阻礙石油需求增長。石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯為首的盟友組成的OPEC+，陸續決定要大幅減產200萬桶/日至2023年底，這樣的決策釋出後，即刻將布蘭特原油價格推升至每桶100美元附近，也讓原本努力降低通膨的政策備受高度挑戰。

石油供應減產所引發的效應更是支撐著市場油價，雖然沒有傳出更多的銀行業壞消息，但也沒有任何新的正面進展。石油大漲圍繞著銀行風險，更是讓近幾個月以來的抗通膨努力蒙上一層陰影，可說是雪上加霜，即使是北約一再批評普丁的核言論「危險而不負責任」。歐洲央行總裁拉加德仍然表示，金融市場遭遇動盪不安，但是歐元區的運作依然很強勁，尚未受到影響。

歐洲央行總裁拉加德還表示，面對新的經濟情勢，尤其是市場物價與金融穩定方面，央行仍然會採取決心努力將通膨率打回到2％。「歐洲央行管理委員會」成員Martins Kazaks也表示，「歐洲銀行金融監管機構」目前擁有足夠的金融操作工具來處理任何危機產生。現在主要關鍵點在於全球經濟不確定性非常高，雖然歐元區三月份的服務業活動持續擴張中，但是製造業的活動卻是呈現更快速度的不景氣，尤其是令人棘手的高通膨衝擊，中低收入戶的生活面臨極大壓力，待金融動盪風險平息後，仍然是需要進一步推動升息抗通膨。

歐元區尚不會遭遇美國銀行危機衝擊

歐洲央行同時向歐盟二十多個國家領導人保證，雖然出現了美國、瑞士以及德國銀行業的不安動盪訊息，但目前歐元區銀行營運上仍然是安全的。尤其是持續推動「歐盟存款保險計劃」以確保金融產業安全是有其必要的，另一方面也思考關於歐洲央行進一步的升息計劃方案。拉加德就銀行業現況做出說明，也要求推動存款保險計劃的「資本市場聯盟Capital Markets Union」，以求未來金融環境的穩定與安全，更透露出歐洲央行ECB在貨幣政策上是堅定的，在沒有前瞻性指引下，目前一切要取決於金融數據，「金融操作和價格穩定」是央行目前主要的執行方向。

歐元區的經濟體制本就容易暴露在全球高風險中，如果美國的銀行危機無法有效控制住，歐元區就有可能遭受到美元區風暴所帶來的外溢衝擊，企業以及進出口業務也將深受打擊而衰退。反之，如果美國當局能夠有效控制國內風險擴散，那就不太可能會蔓延到歐元區。

今年全球經濟增長將大幅下滑

在美國矽谷銀行倒閉前，許多經濟學者就已經表示2023年全球經濟增長將會大幅下滑，市場將呈現普遍性衰退，尤其是製造業環境。因為在高升息利率攀升下，歐美的企業投資計劃都將減緩，雖然全面性的金融危機尚不太可能發生，但將處於一個高物價又不景氣的生活環境下。在美國銀行風暴發生後，後續所帶來的「中小型銀行動盪」與「信用貸款緊縮」，影響到企業原本的投資意願，也引領全球經濟陷入一個混沌茫然又無法預測的環境中。

聯準會執行抗通膨政策，在不斷上升的利率下，本就對於全球金融體系構成威脅，後續出現的銀行業動盪，也使得美國今年經濟增長放緩。美國中型銀行倒閉更導致未來的放貸條款更加嚴格，預估也將使美國2023年的國內生產總值降低約0.44％。

近期也出現美國聯準會減持美國國債，以及提高債務上限種種作為，都可能對於流動性不足與劇烈波動的美國國債市場構成新挑戰。國際貨幣基金組織IMF表示，全球經濟增長面臨衰退，尤其是銀行問題讓經濟層面蒙上一道陰影。雖然2023年經濟增長預期下修，但是也不用太過度於消極，儘管出現了美國銀行倒閉，但也看到現今銀行體系的穩健與抗壓強韌性，為未來的經濟前景持續保持樂觀期待。