國際金融機構示警  戰爭拖延讓全球經濟體受重傷

文/李振麟

烏俄戰爭讓全球經濟出現新的變化

烏俄戰爭間接帶給各國民生經濟，能源、物價與生活方式的改變，卻直接帶給烏克蘭數百萬人民的家庭破碎、無家可歸。全世界的政經局勢也出現了新的層面，尤其是烏俄衝突下，不斷延續下去的時間以及影響層面，可視為為全球經濟的最大風險。

自戰爭爆發以來，能源成本就比以往還要貴上幾倍，價位居高不下，間接也推升運輸成本與商品價格，對於民生用品與工業製造成本上都形成一定的改變，市場的消費行為也出現不同的生活習性。世界各國央行，美聯儲、歐洲央行等單位，透過許多激進的貨幣政策來抑制通膨，然而在如此變化波動的財政金融制度下，無形中也打擊到經濟增長，造成商業投資與消費者縮手。

而俄羅斯與烏克蘭本來就是全世界最主要的小麥、玉米、向日葵等農產品出國大國，糧食作物因為戰爭發生而價格上漲，雖然目前價格已經有所回落至戰爭前水平，但是供應量也不再如同以往，加上近幾年極端氣候衝擊下，對於未來全球糧食作業的供應也充滿著潛在隱憂。

由於戰爭影響，歐元區的製造業情況一直沒有轉好，尤其是德國、法國與義大利等國，長年以來都依靠俄羅斯的能源供應，如今貨源變遷，製造業深受其害，不僅歐洲經濟持續萎靡不振，股市也淪陷為最差的股票之一。金融市場面對戰爭、疫情、能源危機與物價通膨等衝擊，全球資產市場如股票、債劵、期貨與貨幣匯率等波動衝擊，工商產業處於不安的環境中，債務違約情況不斷發生。而俄羅斯因為遭遇到各國經濟制裁，也是數十年來首次出現主權債務違約案例。

國際貨幣基金(IMF)表示，即使各國家機構致力於財政金融規劃，仍然無法彌補烏俄戰爭對於全球經濟的重創，根據世界銀行的評估，如果戰爭持續擴大，走向更激烈也更暴力，那所帶來的毀滅性也就更嚴重了。

烏俄戰爭爆發對於歐亞地區的影響

歐洲地區為烏俄戰爭主要目的地，也是遭遇這場戰事衝擊最嚴重的區域。歐洲的製造業供應鏈，深受能源上漲成本通膨加劇等因素而經濟成長率下滑。歐元區綜合PMI持續下跌，是幾個月以來的低點，同樣跌破五十這個分水嶺，很明顯歐洲製造業的萎縮程度，遠比預期還要嚴重得多。不僅是英國綜合PMI降到幾個月新低點，甚至於德國總理「蕭茲」的經濟顧問，也將德國今年的經濟成長預測砍半到一．八％，並示警表示衰退風險甚大，如果天然氣供應再一次的中斷，那德國經濟就真的陷入萎縮了。

在德國停止北溪二號油管，加上西方國家不斷推出一系列的對俄經濟制裁，造成天然氣價格大漲，衝擊到製造業生產成本，進一步影響到所有中下游行業以及消費市場，當時就有許多的經濟學者提出警告，烏俄戰爭的衝突，如果無法盡快妥善完了，將會導致許多經濟與社會問題浮上檯面，除了經濟損失與人道問題以外，包括能源與大宗商品價格波動激增，金融貨幣與通貨膨脹壓力難解，更進一步帶來全球糧食安全惡化，這將是全面性的經濟毀滅。

烏俄戰爭導致全球大多數的經濟體成長衰退，不僅是歐盟各國深受其害，俄羅斯本身也遭受到歐美國家的經濟制裁，西方知名企業紛紛撤出俄羅斯，國家產值也遭受打擊，為了減緩國際制裁所帶來的衝擊，俄羅斯唯藉由擴大與中國大陸的經貿合作關係，在二○二四年的雙邊貿易額，竟然高達二四○○多億美元的歷史高點，另一方面也突破與印度方面的能源合作方案。全球兩大消費市場中國大陸與印度，紛紛轉向與俄羅斯經貿交流，已達維持雙向國家經濟成長，然而歐洲各國卻反而成為這波經濟成長減緩以及通膨受創的最大地區，這是西方國家始料未及的。

烏克蘭長期陷於砲火攻擊中，不僅工商業停擺，百姓生活顛沛流離，高達八十％以上的衰退機率，烏克蘭總統的首席經濟顧問Oleg Ustenko表示，戰爭後烏克蘭至少有價值一千億美元以上的基礎建設，都被俄軍摧毀殆盡，全國超過三分之二以上的經濟活動也停止，甚至於基本水電生活設施也被炸毀，連勉強營運的基本生活都無法運作而困難重重。烏克蘭總統澤倫斯基政權唯一能做的，就是四處拜託北歐各國介入，並提供戰備資源來維繫。

亞洲地區受到西方各國不斷地對俄羅斯經濟制裁，全球的金融貿易也深受破壞衝擊，後續影響力逐漸發酵。亞洲新興市場首當其衝，在全球流動性資金收緊並抽離新興市場後，亞洲國家的風險溢價也增加中，不僅造成新興市場的企業融資成本增加，相對投資人也更加保守，並減少投資興趣。尤其是國際資金競相避險效應下，無形中更增加新興市場的借貸成本，讓亞洲地區的債務問題相形惡化。

日本製造業受到戰爭所帶來的貿易中斷、商品價格起伏波動大，景氣持續下滑，工廠訂單也出現近幾年以來的最大降幅，導致日本經濟陷入失落。市場風險情緒不佳下，造就了亞洲貨幣表現疲軟，通膨上升也因為各國的經濟實力差距而有所不同。亞銀示警，在烏俄戰爭以及全球供應鏈不穩定下，工商產業的經營環境可能更加惡化。

隨著西方展開對俄國的經濟制裁，各種破壞全球經濟的後續效應逐漸顯現出來。自衝突開始以來，帶來的影響情況皆有所不同。菲律賓、印度以及泰國對油價上升更加敏感；印尼及馬來西亞本身為能源及商品出口國，貿易條件有望獲得改善。雖然整體亞洲區的民生物價高漲，但卻不會導致亞洲各央行一致選擇貨幣緊縮政策，因為各國的經濟實力與文化背景，仍然存在許多明顯差距。

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