多項指標顯示景氣受到影響 製造業成為經濟動盪下的重災區
文/李振麟
"中華經濟研究院》發佈台灣四月份製造業採購經理人指數PMI，其數據是大幅重跌。主要原因來至於全球大環境不確定因素下，需求與去庫存化皆不如市場預期，製造廠商心態轉趨保守。
目前景氣受到影響的因素仍然很多，包含聯準會後續的「升息態度」、「美國經濟好壞趨勢」與「歐洲罷工」、「通膨影響力道」等內外衝擊，都使得製造廠商轉趨保守，減少新投資與改變採購策略。
多數廠家對於下半年景氣仍有所期待
《台經院》更進一步指出台灣國內製造業廠商對於未來半年景氣看法，電子機械業是趨向於持平看待；化學製品業與運輸工具業則看好未來景氣表現，但是看好的比例較上月調查明顯滑落；機械設備產業對於未來景氣看法多呈現普通；化學工業以及鋼鐵工業看壞未來半年景氣表現的比例是明顯增加。但後續經過台經院模型試算後，二○二三年三月的製造業營業氣候測驗點為九十三．九十五點，已經呈現連續五個月上揚態勢，比較二○二二年五月以來呈現持續走高，代表多數廠家對於未來的半年景氣仍是有所期待。
雖然出現了美國銀行倒閉事件，但是對於亞洲區域的金融產業衝擊力有限。服務業方面則是受惠於銀行業務存放款利差擴大，間接帶動淨利差收益提升，外幣有價證券價量均有所增加，故銀行業者在投資收益方面亦有所提升，有一半比例以上的銀行業看好當月景氣表現；保險業外匯準備金方面有了彈性的調整空間，更有助於匯損壓力紓緩，尤其是投資市場回溫將有助於投資型保險商品交易，如今新冠輕症保險理賠支付風暴結束，相對帶動產險保費收入獲利回補，保險產業市場呈現穩健發展。
休閒產業受益於疫情解封 營建業景氣持續低迷
歷經兩年多以來的疫情管制解封，政府放寬「戶外免戴口罩」以及「取消入境人數上限」兩大政策，對於餐飲業、旅遊業、飯店業與航空業方面，都是直接大利多，帶來正面影響。國內與國際觀光旅遊人潮逐漸增加，間接帶動餐飲及飯店住宿需求，開放後大家出來消費的意願高，對餐飲業者是一大福音，更有助於大型宴席接單，近五成的餐旅業者皆看好未來半年的景氣表現。
在營建業方面，房市景氣不佳持續低迷，間接也影響到「配電盤」與「機電產業」工程，經濟降溫影響到製造業進料與投資意願，原先規劃之廠房建設進度將持續放緩。尤其是新政策公布「危老重建容積獎勵」降至二％，可能將更加抑制廠辦、住宅建設新案推出，在「民建需求」轉弱下，營建製造業紛紛以看差來面對未來景氣。
其次不動產業方面，受因於「經濟面展望混沌不明」、「貨幣緊縮不確定」、「金融市場動盪不穩定」、「政府打房政策未停歇」等因素衝擊下，都影響到消費者信心層面，無論是買賣雙方都無法以樂觀態度來看待國內市場，目前唯有依賴公共建設上的擴大投資方案來維持營運。整體而言，二○二三年營造業以持平來看待未來景氣。
市場消費動能不足 製造業庫存消耗仍需時間
去年底所有製造廠商皆預期，二○二三年上半年可以完成去庫存化，然而通膨升息壓力下，全球景氣復甦緩慢以及消費終端市場疲弱，導致庫存調整期延長，新訂單無法如願釋放。在市場消費動能不足，抑制廠商進料意願，進而拖累全球經濟成長，後續又出現美國銀行接連倒閉，雖不至於導致金融海嘯，但是銀行原本所提供之企業與民間消費貸款趨於嚴苛緊縮，在高利息下，更是影響消費意願，市場景氣進一步陷入困境。
在如此詭譎多變難以預測的環境中，無論是半導體、電子電機產業、面板、工具機、家電、資訊電子業與自行車產業等皆仍面臨回溫風險大，高庫存去化時程延長，拖累全球經濟表現。多數業者評估依據目前狀況，可能還需要三個季度甚至於一年時間，才有可能回歸正常化。
根據元大寶華透過二○○八年全球金融海嘯，為研究台灣製造業景氣循環圖顯示，此次全球經濟深受新冠疫情影響，其幅度比以往之網路泡沫與全球金融海嘯都小，但是二○二二年第四季製造業銷售量指數卻下降至十．二％、庫存貨量指數年增率高達十七．九％，也就是意味「至今尚未看到製造業有明顯的存貨去化動向」。後續又出現全球經濟衰退速度遠超過預期，美國聯準會暴力升息造成新的金融問題接踵而來，對於經濟的負面衝擊更為明顯，再次打擊實體經濟需求。目前元大寶華預期「全球製造業庫存可能需要三個季度到一年的時間，才有機會回復正常」。
