金屬銅的春天何時來？

By Li Zhenlin

本週三俄羅斯普丁總統宣布實施動員令後，激起大宗市場避險情緒反彈，黃金、石油以及天然氣等能源價位跳空急漲，然而金屬原物料包含銅、鋁、鉛、鋅、鎳等商品，受到美國聯準會升息幅度高達3碼，面臨下滑格局，這已經是聯準會自今年以來的連續第3次升息3碼，並預料未來幾個月還會再緊縮，另一方面又受到能源成本高漲下所產生之高電價，不僅影響製造業成本，在連鎖效應下，勢必也會衝擊到民生服務業，在上述種種不利因素下，削弱了全球經濟市場，尤其是代表全球工業指標的銅價持續萎靡不振，近期位於USD7500 ~ USD7800 間徘徊不定，更可以看得出未來經濟前景的衰退趨勢。

戰爭拖累全球產業發展

俄羅斯普丁總統表示西方勢力正在分化與摧毀俄羅斯，除了號召支持俄國占領區進行入俄公投，同時強調所謂「特殊軍事行動」的目標未變，也不排除動用到核武，目前俄國也發布動員令招集後備軍人，歐洲新戰一蹴即發，對於世界產業發展前途更是投下了震撼彈。

自今銅的需求前景面臨了來戰爭局勢不明確、供應鏈障礙以及高通膨等因素所伴隨的負面影響，無論是電子、汽車、建築、手機等各個商業領域，銅的需求都面臨挑戰，尤其是通膨率已達近幾十年以來的最高位，後疫時代也有更多的瓶頸需待解決。雖然全球最大的金屬消費國中國，並沒有像西方國家那樣面臨同樣的通膨壓力，但是中國實施的清零防疫封控措施更是影響了金屬原料需求。

今年以來，銅價下跌超過20%，在美聯儲會的不斷升息抗通膨壓力下，大宗商品市場因為投資者對於大幅加息的擔憂加劇中而萎靡不振，然而在能源轉型需要產量的激增下，仍然尚可保持高位，還不太可能出現大幅下跌，銅價近一季以來跌幅近二成，也讓台灣用銅大戶散熱族群鬆了一口氣，生產成本下降，雙鴻、泰碩、尼得科超眾、奇鋐等大廠也得到了營運壓力舒緩。

綠能工業推動期銅未來

全球的宏觀經濟前景顯示，在高通脹以及工業活動減弱情況下，已經大幅降低2022年剩餘時間的需求預期，受到全球需求疲弱和美元走強的雙重拖累下，銅價未來表現將會持續走弱，也就是銅價在第四季度繼續疲軟，大多數以美元計價的大宗金屬商品幾乎都是如此處境。期待未來在綠能工業轉型的蓬勃發展推動下，結構性市場供應不足出現後，期銅的繁榮願景才能再出現。