傳統型的區域經濟結構將回頭（系列報導三）
文 / 李振麟
美國聯準會升息方向不變，亞幣面臨貶值壓力，市場預估聯準會11月和12月仍會加碼升息，亞洲各經濟體的政策分岐風險也增加，目前亞洲各國央行是盯住美元外匯市場，不時調整貨幣以避免過度貶值下所帶來的風險，如此也助於平緩金融市場波動，多數亞洲經濟體對於快速升息皆保持謹慎態度，因為都不希望傷害到解封後的經濟復甦，然而只要美元強升趨勢不變，也就不大可能扭轉未來幾個月的貶值趨勢。
近期泰國、菲律賓和其他亞洲國家的央行試圖將外匯存底減少，以避開貨幣貶勢風險，雖然這是一種金融避險手段，值得注意的是，一個國家的外匯存底過低時，將降低購買進口商品的能力，長期發展下來，將又回到傳統的區域經濟結構，又打散了這幾年來所形成的全球供應鏈合作模式。
根據摩根大通研究報告，美國未來經濟衰退機率高達90％，無論是股市、房地產到基本金屬產業都走向悲觀格局，標準普爾500指數下跌6.5％，陷入衰退的可能性為92％，基本金屬價衰退機率為96％。一些聯準會官員已表態願意接受經濟衰退成為抗通膨的代價，因為面對物價攀升的歷史高點，除了壓制手段，也已經無力再顧及升息對於經濟的衝擊影響了。
通縮黑天鵝翻身中
今日「全球首富」電動車特斯拉Tesla執行長伊隆‧馬斯克Elon Musk、「新債王」岡拉克Jeffrey Gundlach以及「方舟投資ARK Invest」創辦人伍德Cathie Wood有志一同紛紛表示，全球資產與商品價格都在下滑中，美國聯準會Fed的大幅加息策略，將有可能帶動通縮風險升溫，目前通縮環境也正在形成，預估發生的時間可能是明年或後年，令人憂慮。
儘管全世界幾乎都因為通膨高漲而緊張，中國大陸在疫情防疫封控的清零措施以及房地產投資違約風險衝擊下，目前正走向通縮危機，與其它經濟體形成了鮮明強烈對比。此外，無論是房地產業、零售業與服務業等經濟活動都出現遲緩下滑，尤其是製造業出現令人擔憂的景象，第3季的獲利率和銷售價格比值均呈現惡化；而國家銀行所釋出的企業借貸活動也在第3季紛紛下滑，企業貸款指標降至2012年以來最低水準，衡量公司債發行指標也跌至2016年以來的歷史新低，說明了中國大陸央行所推動的貨幣寬鬆政策完全失效，通縮陰影正在市場上蔓延出來。
電動汽車特斯拉TSLA US首席執行長馬斯克Elon Musk建議，聯準會應該要重新考慮降息至25個基點，因為大幅度的升息，將有可能引發全球性通縮風險，目前通縮已經在許多地區蔓延中，即使馬斯克已示警，美國最新的通膨數據依然是火熱高漲，令市場所有人相信，聯準會仍然會堅持升息75個基點。
如果全球不幸都轉向了通縮，那將是另一場更大的災難來臨，雖然金融理論大多數是有不確定性，但可確認的就是《通縮比通膨更加危險》，解決通縮的時間是治理通膨的數倍以上甚至於更久，如同90年代的日本從泡沫中破滅後，這段期間執行了許多刺激方案，花了近30年時間才走出來，也就是30年漫長的通縮日子，如果升息抗通膨政策過度而處理不當，將有可能造成所有國家轉向於通縮危機，讓另一隻更冷酷無情的超級黑天鵝，再一次吞沒這個世界。
