文/主編 蔡昆凌博士
美銀最新貴金屬研究報告顯示：在能源價格走高、通膨疑慮升溫及利率預期上升下，金價雖展現韌性，但短期逆風可能進一步加大壓力，第4季跌破每盎司4000美元的風險升高，預估回落至3750美元。作者預測指出：任何會提高Fed升息可能性的因素，都肯定會打擊黃金市場情緒。能源價格進一步大幅上漲，或中東局勢任何升級，也會產生同樣的效果。
本月2日，亞洲交易盤，黃金現貨價格小跌，約在每盎司4174美元。根據外媒報導，美銀過去兩年一直是市場上看多黃金的機構之一，甚至較早提出金價有望觸及5000美元；然而，隨著油價上漲強化通膨預期與中東局勢不穩定，市場信心減弱，亦顯現出未來金價相關前景的確是存在風險。
美銀表示，在能源價格維持高位的情況下，金價第4季可能回落至3750美元，市場預期認為：目前黃金面臨的最大風險之一是市場持倉，投資者和交易員至今仍忽略部分短期逆風，市場對金價未來再走高的預期仍在，但這種情緒平衡「相當脆弱」。然若中東衝突未能解決，倉位快速平倉必將讓金價較快下跌。
再者，能源價格也是關鍵變數。美銀指出，若中東緊張局勢升級推動油價飆升至每桶150美元，雖然這並非該行基準預期，2027年黃金均價可能僅約3500美元，伊朗戰爭仍是金價面臨的重要逆風。
綜上，黃金要重新挑戰5000美元，投資需求仍是關鍵，若要讓金價維持在5000美元附近，投資需求需要增加14%；如今投資需求雖已回升並保持韌性，但市場仍認為目前程度僅足以支撐金價約4000美元，需求仍須進一步加速。
再者，央行是否轉為賣金，也成為另一項風險，美銀指出，能源價格上漲可能迫使部分央行出售黃金，以支撐本國經濟與貨幣。所以第2季央行共出售約60噸黃金，若類似情況重演，加上散戶開始拋售黃金ETF，金價下行壓力必將成為事實！
